电鳗财经|香雪制药预计亏损4.53亿元–6.29亿元 连续对外并购致业务分散

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《电鳗财经》文 / 杨力 香雪制药(300147.SZ)预计业绩继续亏损,亏损将达到4.53亿元至6.29亿元。该公司对外并购导致业务分散是其业绩连年亏损的主要原因。

《电鳗财经》文 / 杨力

香雪制药(300147.SZ)预计业绩继续亏损,亏损将达到4.53亿元至6.29亿元。该公司对外并购导致业务分散是其业绩连年亏损的主要原因。

净利润预计亏损4.53亿元–6.29亿元

1月21日,香雪制药发布了2022年的业绩预告,预计报告期内实现营业收入20亿元–23亿元;归属于上市公司股东的净利润亏损4.53亿元–6.29亿元,上年同期亏损6.88亿元;归属于上市公司股东的扣非后净利润亏损4.73亿元–6.64亿元,去年同期亏损7.31亿元。

对于业绩亏损的原因,香雪制药在公告中解释称,首先,受疫情管控、市场竞争、经营等因素影响,公司全年中成药产品销售不达预期,产品主要原材料成本上涨,出售广州市香雪亚洲饮料有限公司63%股权和湖北天济药业有限公司35%股权后均未纳入合并范围,财务费用同比增长较大等,综合使得营业收入同比下降较大,利润同比亏损有所减少。

其次,根据《企业会计准则第8号—资产减值》的相关规定,结合实际经营情况,对存货、在建工程、固定资产等初步测算计提资产减值约10000万元;对存在的诉讼事项预计负债约6000万元。预计非经常性损益对净利润的影响约2000万元–3500万元。

年报显示,香雪制药是以中药制造为主营业务,集现代中药及中药饮片的研发、生产与销售,辅之医疗器械、少量西药产品及医药流通等业务为一体的高新技术企业。

该公司成立于1997年,2010年在深交所创业板挂牌上市,其主要产品包括抗病毒口服液、橘红系列、板蓝根颗粒、中药饮片、白云医用胶、高迅医用导管等。

2021年,香雪制药有16%的收入来自医药制造,29.25%的收入来自医药流通,0.5%的收入来自医疗器械,5.74%的收入来自软饮料,7.82%的收入来自其他,40%的收入来自中国药材。如果按产品划分,该公司有6.07%的收入来自抗病毒口服液,0.94%的收入来自板蓝根,5.03%的收入橘红系列,47.25%的收入来自其他。

对外并购致主业分散 业绩连年亏损

从2019年至2021年,香雪制药的扣非后净利润分别为-0.09亿元、-0.07亿元和-0.37亿元,同期增速分别为18.63%、21.38%和-398.03%。

连年亏损导致香雪制药的资产负债率居高不下,截至2022年第三季度,该公司的资产负债率高达67%。对于负债居高不下,香雪制药不得不变卖资产。

2022年11月28日,香雪制药的子公司广东恒颐医疗有限公司(以下简称广东恒颐)与信宜民安房地产开发有限公司(以下简称信宜民安)及担保方李炜健、梁程煜、茂名恒颐投资有限公司(以下简称茂名恒颐)签署了《项目转让协议》,通过股权转让的方式将子公司茂名恒颐100%股权转让给信宜民安,交易总对价1.80亿元,其中股权转让款5136万元,茂名恒颐应向母公司广东恒颐支付的股东借款为1.2864亿元。

尽管香雪制药在公告中解释称,此次股权转让是为了进一步聚焦主营业务的发展,整合优化资产结构及资源配置,提高资产流动性及使用效率。但实际上香雪制药变卖资产就是为了还债。

事实上,香雪制药通过变卖资产还债并非这一起。2022年上半年,该公司还完成了广州市香雪亚洲饮料有限公司63%股权的转让,以及出售了持有的部分金融资产。

在2022年第四季度,香雪制药向银行申请了一笔2亿元的贷款。截至2022年三季度末,香雪制药的总负债达到62.58亿元,负债率接近70%,而同期的货币资金仅剩1.67亿元。

香雪制药目前的“困境”与该公司过去几年的对外收购有直接关系。2011年,香雪制药以7590万元的价格,收购广东化州中药厂制药有限公司100%股权;2013年该公司以自有资金4.48亿元,受让亳州市沪谯药业有限公司70%股权及相应权益;2016年3月以3.58亿元的价格,收购湖北青松持有的湖北天济55%的股权;2017年8月以自筹资金出资1.03亿元,对广东恒颐医疗有限公司进行增资取得51%的股权。

一系列的对外并购使得香雪制药的业务快速扩张,但其业务更加分散,为其日后业绩疲软埋下伏笔。

近年来,香雪制药的业绩持续亏损,债务居高不下,香雪制药何时能走出债务泥潭?香雪制药在2022年半年报中解释称,受疫情反复等因素影响,叠加行业政策的深入措施,该公司产品销售未达预期。该公司在接受媒体采访时表示,疫情期间公司的产品销量还可以,公司目前正常运行,经营问题、债务问题都在处理之中。”

截至2022年第三季度末,香雪制药的研发费用为6351万元,同比增长了28.7%。从2019年至2021年,该公司的研发投入金额分别为1.1亿元、1.44亿元和1.37亿元,同期研发投入占营业收入的比例分别为3.98%、4.67%和4.6%。

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