2025年底，美国惠而浦（以下简称惠而浦）在全球范围的一系列调整动作——在本土市场增持布局、在海外市场减持与收缩——被业内人士形容为惠而浦在美国启动了“堡垒计划”。这意味着百年企业经历市场周期的起伏之后，开始主动放弃“全球全面铺展”的野心，重新聚焦北美大本营。

惠而浦这种做法或许是不得已而为之。否则，在北美，可能会遭受中韩家电品牌带来的巨大挑战。对比现实，收缩海外、稳住本土，是惠而浦延长生命周期的一种保守但有效的策略。

战略调整的底层逻辑：先保住北美的基本盘

2025年10月17日，惠而浦宣布将在美国俄亥俄州工厂新增3亿美元投资，用于洗衣机和烘干机的生产线升级。

一个多月后的11月26日，惠而浦又宣布关闭其在阿根廷的工厂（该厂2022年才投入5000万美元建设），并裁员220人。紧接着，11月28日惠而浦印度有限公司的持股比例从51%减至约40%。

这些看似互不关联的动作串起来后，形成了清晰的主线：海外减持，本土加码。

先看增持。本土追加3亿美元投资，意味着惠而浦开始更明确地巩固北美市场。从财务结构和战略配置看，北美是惠而浦长期贡献现金流、利润和定价权的核心市场，也是应对全球不确定性的重要缓冲带。而在关税和地缘贸易环境未明朗的背景下，中国、韩国和日本品牌在北美的成本压力上升，本地制造能力越强、供应链越短的企业越具优势。因此，惠而浦选择在本土工厂追加投资，既是抓住窗口期，也是对冲未来风险的操作。

在推进本土投资的同时，惠而浦开始剥离非核心海外资产（如印度股权和部分欧洲业务），其目的不是退缩，而是优化资产负债表，把资源投向最核心区域。简单理解就是：“守份额、保利润、稳现金流”，这几件事2026年必须同步完成。

如果用行业话讲，这是一套“守势战略”，强调的是稳定而不是扩张。惠而浦正在通过制造本地化、研发靠近市场、供应链缩短来提升整体韧性，为未来可能出现的价格战、关税波动和地缘摩擦增加缓冲空间。

供应链是惠而浦未来的筹码

惠而浦此时加强本土制造，有两个背景常被业内提起。

第一是关税与物流成本的长期影响。从美国贸易委员会数据看，2024年家电整机类进口的综合成本比疫情前高出约20%—35%（不同产品略有差异）。到2025年底，海运费波动、原材料进口关税叠加，让海外品牌的盈利很容易被稀释。

美国媒体公开报道显示，惠而浦在当地销量的约80%来自美国本土工厂，甚至连96%的钢材也来自美国境内。换句话说，在供应链本地化程度上，惠而浦已经形成一定壁垒。在这种背景下，本土加码更像是在已有优势基础上做强化，而不是重新起步。

第二是竞争格局的持续变化。2023～2025年，中韩品牌在北美市场的渗透速度明显加快。据NPD与TraQline零售侧统计，2024年北美白电整体销量增速仅约1.5%—2%，市场进入疲弱增长阶段，但在这个低增长盘子里，中韩品牌却不断争夺更多份额。

例如，2020～2024年美国洗衣机市场，中韩品牌份额从约36%提升至约45%；套系家电在2024年实现两位数增长，主要增长来自三星、LG与海尔（GEA）。

对北美本土品牌而言，这既是渠道的重新洗牌，也是用户偏好的结构性转移。一旦本土供应链跟不上，份额流失将难以逆转。因此，无论从盈利还是渠道出货速度考虑，惠而浦都需要本土制造体系去稳固定价权与交付能力。

海外收缩并非退却，而是“止损性优化”

惠而浦最近的几项海外调整往往被外界简单理解成撤退，但实际更接近成本结构优化与风险管理的逻辑。

印度市场虽然被视为增长潜力区，但近年来本地竞争加剧、渠道碎片化、宏观波动扩大、运营成本上升，使得盈利的不确定性增加。减持股权、降低控股比例，有利于减轻资本压力的同时保留参与增长的选择权。此次减持实现套现约1.66亿美元用于偿债，也说明公司在主动优化资产结构。

阿根廷工厂关闭则更多是宏观问题。当地高通胀、汇率剧烈波动、外汇管制严格，使得重资产制造企业的盈利空间被压缩。对于家电企业而言，资金无法回流会直接影响财报表现，关闭工厂避免亏损累积，也是避免供应链风险蔓延的手段。

整体来看，惠而浦的收缩动作不是退出，是往“高效率与高利润区”集中，把资源聚焦到能产生现金流与战略安全的区域。这种处理方式在当下的全球制造业周期里并不罕见，也是公司提升抗风险能力的必选项。

在很多人眼里，“收缩全球、孤注北美”显得保守，但在行业内部，“现金流优先、供应链本地化、资产轻量化”几乎是欧美传统制造企业的共同趋势。惠而浦的不同之处在于：它的本土市场不仅是销量来源，更是利润和战略安全的最后缓冲带。

北美对于惠而浦而言，不是一个普通市场，而是现金流洼地、制造基地和政策避风港的叠加。正因为如此，“防御性增长”成为它的现实状态。这更像是惠而浦在2026年关税与地缘摩擦的前夜，提前打的一场“堡垒战”。

（图片来源：Gemini 生成的 AI 图片）