上市公司三季报披露完毕。统计数据显示，前三季度上市公司整体业绩持续改善，盈利面近八成。钢铁、有色、传媒、电子、计算机、建筑材料等行业前三季度业绩回暖明显。而在家电行业方面，“白电三巨头”则出现了业绩分化。

上市公司整体业绩持续改善

中国上市公司协会发布中国上市公司2025年三季报经营业绩报告显示，截至10月31日，除公告延迟披露外，我国境内股票市场（沪、深、北三家证券交易所）共5446家上市公司披露2025年三季度报告。数据显示，前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比增长1.36%、5.50%。全市场共4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成，3182家公司营收正增长，2467家公司净利润正增长，1957家公司营收、净利双增长。上市公司整体业绩持续改善，科创引领作用凸显，产业结构焕新升级，分红回购频次稳步提升。

从行业来看，钢铁、有色、传媒、电子、计算机、建筑材料等行业前三季度业绩回暖明显。

其中，增幅居前的上市公司，方正电机、晶瑞电材、天保基建、华宏科技、博杰股份、海象新材、国投中鲁、先达股份等公司前三季度净利润同比增幅超过3000%。

在分红方面，截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红。全市场现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元。剔除停止实施的情况，全市场1195公司共发布1525单2025年回购预案，目前已完成899单，其中253家公司发布多单回购。全市场累计回购金额923亿元，其中，自有资金回购占比36%，注销式回购占比26%。

家电企业业绩分化

作为传统消费的“四大金刚”之一，2025年以来，虽然有以旧换新的带动，但随着政策拉动效应趋弱，家电行业需求逐渐承压，奥维云网数据显示，2025年前三季度家电行业零售额（不含3C）达6701亿元，同比增长5.2%。其中第三季度家电行业（不含3C）零售额达1988亿元，同比下滑3.2%。反映到家电企业上，前三季度，家电企业呈现出业绩分化状况。

美的集团三季报显示，前三季度，公司实现营业总收入3647.16亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润378.84亿元，同比增长19.51%。其中第三季度，公司实现营业收入1119.33亿元，同比增长10.06%；实现归母净利润118.70亿元，同比增长8.95%。

从业务来看，美的ToB业务迎来了爆发，有效带动了美的业绩增长。前三季度，美的集团ToB业务同比增长18%，超过了ToC的13%增长；具体来看，前三季度，美的新能源及工业技术营业收入为306亿元，同比增长21%；智能建筑科技营业收入为281亿元，同比增长25%；机器人与自动化收入为226亿元，同比增长9%。

海尔智家三季报显示，海尔智家2025前三季度实现营业收入2340.5亿元，同比增长10%；归母净利润173.7亿元，同比增长14.7%，创历史新高。其中，Q3单季实现营业收入775.6亿元，同比增长9.5%；归母净利润53.4亿元，同比增长12.7%。

从财报看，海尔智家多个业务均实现了增长，其中空调品类表现亮眼。在空调行业竞争白热化的背景下，海尔空调1-9月全渠道销量同比增长了31%，前9个月全渠道累计净收入已超越2024年全年，冰箱、洗衣机、热水器业务分别提升3.1pct、1.4pct、2.63pct。

格力电器三季报显示，格力电器前三季度实现营业总收入1376.54亿元，同比下降6.62%；归属于上市公司股东的净利润214.61亿元，同比下降2.27%；归母净利润率15.59%，同比增加0.69pct。第三季度实现营业收入398.55亿元，同比下降15.09%；归属于上市公司股东的净利润70.49亿元，同比下降9.92%；基本每股收益1.26元。

对于格力三季报，中金公司研报指出，格力电器业绩低于预期，主要是空调板块压力较大，渠道改革仍拖累公司内销出货。今年6-8月，格力在全国成立约60家恒信系子公司，渠道尚处深度变革中。此外，其估计3Q25央空内销、家空外销亦有压力，拉低公司营收。

值得一提的是，同日，格力电器还公布2025年中期利润分配预案，计划向全体股东按每10股派发现金红利10元（含税）的方式进行分红，不送红股，不以公积金转增股本，本次现金分红总额达55.85亿元。格力电器累计分红金额已超1776亿元。

家电四季度增长面临压力

对于家电行业接下来四季度发展，从政策面来看，9月30日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。至此，全年3000亿元中央资金已全部下达。不过，多方认为，受政策拉动效应趋弱等因素影响，四季度家电行业增长面临不少压力。

申银万国证券研报认为，根据产业在线数据，内销市场前三季度在以旧换新政策强力拉动下，三大白电出货量均实现稳步增长，绝对值再创历史新高，近期第四批以旧换新资金已下达，展望四季度内销市场整体仍有望在政策托底下保持平稳，但同比增速会随着去年同期高基数影响而逐季降速。

奥维云网分析认为，2025年双11的市场整体表现将很难超越去年同期，去年同期，线下渠道得益于国补政策的足额、高效落地，全品类家电实现爆发式增长；然而，目前国补政策转向限流管控，补贴力度与覆盖面均有所收缩，线下渠道增长动能锐减，今年双11家电市场规模将难以企及去年同期的高度。

分析人士认为，综合来看，上市公司前三季度业绩整体稳健，分红与回购活跃度提升，彰显市场信心与财务健康度。然而，四季度家电等行业受高基数与政策拉动减弱的双重影响，增长动能可能进一步放缓。未来需持续关注宏观政策效果与行业内部结构调整，以应对潜在挑战与机遇。