5月7日，深圳小家电跨境电商公司晨北科技(VeSync)，正式从港股退市，其股票交易正式终止。

　　公开资料显示，晨北科技创立于2011年，专注于智能家居设备和智能小型家用电器的研发、生产和销售，其产品主要面向北美、欧洲、亚洲等全球市场。公司旗下拥有多个知名品牌，包括家具环境品牌Levoit、厨房电器品牌Cosori、健康智能设备品牌Etekcity和宠物智能设备Pawsync。

　　2020年12月，晨北科技的母公司VeSync在港交所成功挂牌上市，市值一度突破260亿港元，并吸引高瓴资本、兰馨亚洲等顶级投资机构加持。然而，短短五年后，创始人杨琳却以9.4亿港元赎回股权，完成私有化，主动按下退市键。

　　值得关注的是，与众多因经营不善、业绩惨淡而被迫退市的企业不同，晨北科技确是在营收净利双增长的大好局面下，毅然决然地选择了“激流勇退”。

　　这一反常之举不禁让人疑惑：一个业绩表现可圈可点的企业，为何要主动从资本市场抽身?这背后，究竟隐藏着怎样的战略考量?

　　业绩亮眼下的“隐忧”，盈利波动与低估值困局

　　财报显示，2024年晨北科技营业收入为6.52亿美元(约合人民币47亿元)，同比增长11.5%，归属母公司净利润9304.8万美元(约合人民币6.2亿元)，同比增长20.1%。

　　晨北科技亮眼的业绩背后，实则暗藏隐忧，细看其过去几年的归母净利润数据——2020年0.55亿美元、2021年0.42亿美元、2022年亏损0.16亿美元、2023年0.77亿美元、2024年0.93亿美元，波动较为明显。

　　这种盈利不稳定的表现，在港股市场中引发了投资者的担忧。晨北科技市盈率长期低于10倍，甚至出现交易量为零的情况，说明资本市场对其成长性和盈利能力存在质疑。

　　对于一家以智能家居为核心战略的企业来说，这种短期盈利导向的估值逻辑显然难以匹配其长期投入和品牌生态建设的需求。

　　贸易战阴影持续，关税成本成“达摩克利斯之剑”

　　仔细分析晨北科技的业绩结构，不难发现其市场高度集中于北美。2024年北美贡献营收高达4.81亿美元，占总营收的73.6%。

　　随着中美贸易摩擦持续发酵，尤其是特朗普政府重启高额关税政策，尽管最新协议将税率由24%降至10%，但未来政策走向仍充满不确定性，成为悬在企业头顶的“达摩克利斯之剑”。

　　作为一家采用代工模式的小家电企业，晨北科技的成本结构本就较为复杂，关税变动不仅影响自身利润，也牵动整个供应链的利益分配。

　　面对日益加剧的外部压力，公司管理层意识到，若继续受制于资本市场对短期财务指标的过度关注，可能无法灵活应对未来可能出现的更大冲击。

　　退市背后的深层逻辑，应对不确定性，掌握主动权

　　选择私有化后，晨北科技获得了更大的自主性来优化其供应链布局(例如拓展东南亚生产能力)、调整税务结构，并探索品牌并购以应对关税风险等。此外，公司不再受制于季度财报和股东预期的限制，退市后的晨北科技能够更加自由地专注于产品研发、品牌整合以及海外市场的深入开发。

　　截至目前，晨北科技已成功建立起四大核心品牌矩阵：

　　Levoit：致力于家居环境优化，2024年实现营收4.24亿美元。据Circana统计，其空气净化器和加湿器在美国市场分别占据了33%和23.3%的销售额份额，并在欧洲多国亚马逊渠道中稳居首位。

　　Cosori：专注于膳食健康领域，其空气炸锅在西班牙、挪威等欧洲国家市场份额领先，2024年品牌营收达到1.65亿美元。

　　Etekcity：深耕健康监测行业，旗下智能体脂秤连续多年蝉联亚马逊畅销榜榜首，至今仍保持美亚BS品类第一的位置。

　　Pawsync：关注宠物智能生态系统，荣获Amazon’s Choice认证。

　　这些品牌已形成协同效应，共同构建起覆盖家庭多场景的智能家居生态体系。当前，智能家居行业的竞争正从单品突破转向生态系统的较量。未来的决胜关键，不再仅仅取决于某一品类的销量，更在于谁能更广泛、深入地渗透用户生活场景，打造真正互联互通的智能生活方式。

　　从这个维度来看，晨北科技的退市看似突然，实则有着深思熟虑的战略考量。在全球智能家居竞争的下半场，这场“战略转身”或许正是为更关键的战役积蓄能量。尽管资本市场的钟声已然远去，但围绕品牌生态的真正较量，才刚刚拉开帷幕。